de Sheldon Kimber, CEO, cruzar o poder
Como um amigo apontou recentemente, o setor de energia limpa poderia aprender muito com o Metallica e a primeira faixa do seu terceiro álbum de estúdio, intitulado "Bateria". Cujas linhas de abertura são:
atacando a ação, retornando a reação. Mas é divertido pensar no Metallica como profetas iniciais da transformação movida a bateria dos mercados de energia limpa com essa previsão de 1986 de que “a bateria está aqui para ficar”.
Weak are ripped and torn away.
Hypnotizing power, crushing all that cower.
Battery is here to stay.
There is widespread speculation that they may have had a different form of battery in mind [1]. But, it’s amusing to think of Metallica as early prophets of the battery-powered transformation of clean energy markets with this 1986 prediction that “Battery is here to stay.”
Procure, no céu ... é um gerador! É uma carga! É BESS!
Sistemas de armazenamento de energia da bateria (BESS) são peças de tecnologia exclusivas que podem aparecer na grade como carga e um gerador, dependendo se estão cobrando ou descarregando. A capacidade de escolher se você é um consumidor ou produtor em qualquer momento cria uma opção enorme, tornando uma bateria cada vez mais valiosa à medida que o preço da mercadoria subjacente, a eletricidade, se torna mais volátil. Estamos entrando em um ERA onde o Grid está quebrado , e esses tipos de alta opcionalidade Cargas estão cada vez mais situadas na geração mais limpa e abundante | As baterias se destacam como o recurso mais flexível em um modelo emergente de negócios de energia limpa (consulte meu novo blog nas próximas semanas), que se concentra na criação de constelações verticalmente integradas de geração e carga. . Batteries stand out as the most flexible resource in an emerging clean energy business model (see my new blog in the coming weeks) that focuses on creating vertically integrated constellations of generation and load.
Eu escrevi sobre tudo isso em meus blogs anteriores, vinculados acima. Essas idéias estão no centro de nossa estratégia aqui na Intersect Power, onde desenvolvemos, possuímos e operamos alguns dos maiores e mais despachados ativos de Bess do país. O que se segue é uma exploração de alguns aspectos do mercado, tecnologia e cadeia de suprimentos dessa parte que amadurece rapidamente o cenário de energia limpa.
curvas de comerciantes, sozes de chaves e sharecropping renovável
Em relação aos mercados, discuti em prior podcasts de compra de compras de compra de potência mais longa e mais longa para a REVENSIMIZAÇÃO PODERSE. Também articulei como os mercados de capitais, em muitos casos, how the revenue-maximizing strategy for renewable power assets often takes slightly more market risk and eschews long-term Power Purchase Agreements (PPAs). I’ve also articulated how capital markets have, in many cases, talvez irracionalmente [2] , restringiram tais estratégias de offtakes e, portanto, o próprio modelo de negócios de energia limpa.
O uso mais comum do termo “curva de comerciante” foi usado para se referir a uma previsão de preços de que os geradores aumentam seus modelos financeiros para o período após o término de seus contratos de longo prazo. Essa curva de comerciante geralmente é uma forma de hóquei de preços estupidamente otimistas. Ele falou a muitos proprietários de ações sobre o fato de que um ativo de geração pode ter um retorno razoável ao patrimônio, mesmo que o martelo esteja dando a maior parte do valor do ativo no primeiro dia através de um contrato abaixo do mercado nos primeiros 15 a 20 anos da vida dos ativos. Recentemente, recebi a analogia por um colega de que construímos um sistema de "compartilhamento" renovável, onde grandes criadores, que têm qualidade de crédito e estão dispostos a assinar as transações de longo prazo, ativadas por dívidas e de volta aos requisitos dos provedores de um futuro, quando os empreiteiros de subsídios ", quando os requisitos de promete que os empreiteiros são os que os requisitos de prometeu. O fato de que tanto investimento em ações se mudaram para o nosso setor com base em tais previsões, enquanto as estruturas offtak de maior preço mais curto ainda são vistas como perfis de risco de risco subótimo é um sujeito para um longo blog de economia comportamental por alguém mais qualificado do que eu.
No entanto, o termo "comerciante", que começou como um termo bastante inócuo para descrever um modelo de negócios não regulamentado, tornou-se uma espécie de boogeyman que os banqueiros contam aos filhos na hora de dormir. O Tecla Soze [3] dos mercados de energia. Um termo depreciativo que, com uma palavra, reforça a crença fervorosa de que nenhuma quantidade de receita deve permanecer exposta aos caprichos dos preços de mercado.
É o equivalente ao velho ditado "Ninguém é demitido por comprar IBM", que foi usado para sugerir a segurança e, por extensão, um baixo nível de risco pessoal de escolha de escolher o player dominante do setor. Nesse caso, porém, muitas pessoas merecem ser demitidas por conectar -se sem pensar em previsões de preços de hóquei em 15 anos no futuro, enquanto se recusam a assumir uma posição sobre o que a energia pode valer no próximo ano. Ao fazê-lo, essas pessoas condenaram bilhões de dólares em investimento a um modelo de negócios que hipotecou a maioria dos retornos reais dos investidores, se eles acharem que errado neste bastão de hóquei fictício dos preços do comerciante dos anos 16-35. Se isso soa como hipotecas subprime e loucura financeira semelhante, é porque é, só que desta vez com um tom verde para fazer com que todos se sintam bem consigo mesmos.
Nada disso é dizer que os proprietários de geração ou armazenamento renováveis não devem ter nenhuma receita contratada. Muitas empresas usam contratos de longo prazo para garantir uma parte de sua receita e permitir financiamento. Por exemplo, se você é um agricultor, pode plantar várias culturas e optar por vender o milho adiante por alguns anos sob algum tipo de contrato futuro, mantendo as culturas de dinheiro mais valiosas com menos mercados de futuros líquidos não contratados para fornecer margem e vantagem. Da mesma forma, uma usina de energia geralmente possui vários produtos, incluindo energia, créditos de energia renovável (RECs) e capacidade. A energia, em particular, também varia na hora do dia, mês ou ano em que é produzido. Existem mercados líquidos para esculpir todos esses fluxos de receita e protegê -los com o tempo. A sofisticação de fazer isso pode permitir não apenas a proteção contra desvantagens e os ativos financiáveis, mas também a oportunidade de vantagem para retornos muito superiores ao risco de risco ao patrimônio líquido.
Bess Value… Deste, denuncie, entregue agora! Enquanto a receita de um gerador de energia renovável está vinculado ao preço de mercado do poder em um relacionamento individual,
In the case of BESS assets this irrational constraint on revenue models is even more perplexing. Whereas a renewable power generator’s revenue is tied to the market price of power in a one-to-one relationship, A receita BESS é uma função complexa dos preços de energia, mas não é um relacionamento individual. As receitas de Bess são impulsionadas pela forma desses preços de energia ao longo das horas do dia, pela volatilidade de tais preços e pelo valor de vários instrumentos de mercado, geralmente chamados de serviços auxiliares, criados para garantir que o sistema de eletricidade funcione adequadamente.
BESS Os ativos ganham dinheiro cobrando em uma determinada hora do dia e descarregando posteriormente. Dessa forma, sua receita líquida é uma função da diferença nos preços de energia em determinados horários do dia em comparação com outros; algo frequentemente chamado de forma de preço. Os ativos da BESS também ganham dinheiro capturando picos extremos e inesperados nos preços de energia. Embora essa seja tecnicamente uma forma de forma de preço, eu o quebrei, pois é distinto das oportunidades de arbitragem energética relativamente previsíveis que acontecem dia após dia e estão mais ligadas a eventos extremos inesperados no lado da oferta ou demanda do mercado. Finalmente, os ativos da BESS podem gerar receita com a venda de instrumentos de mercado, como serviços auxiliares ou capacidade que são frequentemente usados para regular as operações técnicas da grade ou, em alguns casos, amortecem a volatilidade de picos de preços extremos, como uma espécie de produto de seguro.
Ao contratar esta receita, os proprietários do BESS assinam acordos de pedágio que, como PPAs de longo prazo, transferem o valor de todas as saídas do projeto para uma offstak de longo prazo por um preço fixo. Como alternativa, eles podem optar por despachar a bateria, vender esses serviços auxiliares, comprar energia com carga e vender energia na alta. Infelizmente, nosso bom amigo, o boogeyman "comerciante", já encontrou seu caminho para os mercados de Bess. Em uma evolução ainda mais confusa de um termo mal definido, muitos já equivalem à receita não contratada de um desses três produtos Bess com os mesmos perfis de risco que viram no hóquei “Curvas comerciais”.
Um ativo Bess nem vende energia! É naturalmente energia curta em algumas horas e, naturalmente, energia longa nos outros. Está vendendo um produto totalmente diferente. Correndo o risco de simplificar demais as coisas, está "vendendo" a volatilidade. No entanto, continuamos usando o mesmo termo antigo que evoca os mesmos relacionamentos antigos, medos e questões do comitê de investimento. Continuamos a usar essa abreviação preguiçosa para descrever um perfil de investimento fundamentalmente diferente na esperança de que nossos investidores existentes possam agitar -se e tratá -lo como os ativos renováveis que desenvolvemos e possuímos hoje.
As únicas coisas certas na vida são a morte e os impostos ... e a volatilidade
Quando entrei para a indústria em 2007, a eletricidade da geração renovável era mais cara que os preços de mercado. Os contratos de longo prazo criaram valor, garantindo que um preço premium foi pago a geradores renováveis precoces de custo mais alto durante a vida de seus ativos. Essa era claramente a estratégia de contratação certa em um mundo em que o Capex de energia renovável estava diminuindo rapidamente, e a demanda era relativamente morna. Os primeiros ativos não puderam correr o risco de que um excesso de oferta de ativos mais baratos divulgasse os preços de mercado da eletricidade limpa e eles estavam certos. Não há como o setor ter chegado aonde está hoje sem esse modelo de negócios, mas é muito improvável que esse seja o caminho a seguir para a geração renovável, muito menos ativos de Bess. Se for, todos devemos começar a acumular protetor solar seguro para o Apocalipse, pois as perspectivas de crescimento desse modelo de negócios não estão nem de longe rapidamente o suficiente para cumprir nossos objetivos climáticos.
Os ativos BESS hoje são diferentes dos renováveis em 2007. Eles existem em um mercado em que o preço de muitos de seus serviços tem muito mais probabilidade de subir do que diminuir. As únicas boas apostas macro na transição energética são aumentar a volatilidade dos preços da eletricidade, formas cada vez mais dinâmicas para esses preços ao longo do dia e uma enorme necessidade de produtos de capacidade em uma grade de energia envelhecida e cada vez mais instável. Além disso, embora o preço de Bess provavelmente diminua com o tempo, mudanças nas políticas comerciais, incentivos e preços de commodities tornam a direção de curto a médio prazo do Bess Capex muito menos claro. Por esse motivo, é muito mais provável que a demanda por saídas BESS seja o fator determinante no preço de suas saídas, e não no lado da oferta da equação.
Como escrevi no passado, a estratégia de contrato de curta duração da Intersect não é uma aposta totalmente não coberta na escalação dos preços de energia. Da mesma forma, não estou argumentando que Bess Offtake deve ser uma aposta direcional nua na volatilidade do mercado, capacidade ou serviços auxiliares. Todos os operadores respeitáveis provavelmente entrarão em hedges para obter volumes e durações mais limitados. Isso é apenas um bom gerenciamento e planejamento de riscos. É importante observar, no entanto, que os ativos da BESS exibem alguns dos mesmos riscos de volume fixo em eventos extremos que a geração. Se você não aparecer por seus compromissos fixos em um mercado volátil, geralmente corre muito mais riscos em um dia do que permanecer não contratado por anos seguidos. O bom gerenciamento de riscos também deve considerar isso ao decidir quanto investir e como estruturar esses contratos mais limitados de offtak.
A maioria optará por implantar o modelo de negócios tradicional de geração renovável no desenvolvimento e possuir ativos BESS, mas, com poder intersectário, estamos ansiosos para ser uma longa volatilidade, a forma de mudança dos preços da energia, capacidade e certos serviços auxiliares. Vemos isso como uma cobertura natural para nossos ativos de geração limpa e uma amplificação do valor geral da opção que nossa frota combinada de geração e carga fornece.
Caixas bege e realidades políticas
Com o entendimento acima das realidades comerciais dos ativos BESS e como eles se comportam nos mercados de energia, podemos voltar nossa atenção para os aspectos técnicos e de equipamentos. Embora ainda esteja no início da evolução dessa tecnologia para aplicações em escala de grade, o valor de soluções mais bem integradas projetadas especificamente para aplicações de grade já está claro.
Vimos o mesmo padrão em solar e acreditamos ou não, computadores pessoais (PCs) antes disso. Quando um setor usa o integrador de palavras, geralmente se refere a alguém que combina componentes fabricados no ar livre em um sistema maior. Pense nos PCs “Bege Box” fabricados pela sua loja de computadores locais nos anos 80 e 90. Agora, pense na rapidez com que essa loja saiu do negócio quando os integradores foram substituídos por fabricantes como a Dell, que construíram sistemas de maior desempenho usando mais engenharia sob medida, componentes personalizados e volumes muito mais altos.
Na maioria dos setores que eu vi, os integradores são um trampolim para produtos mais maduros e de maior desempenho. Isso não é diferente nos ativos Bess hoje. Existem apenas algumas empresas capazes da integração muito mais rígida, engenharia mais avançada e personalização de valor agregado em escala que esses sistemas exigirão.
<pstyle=”margin-bottom: 15px;”> Além desse elemento de integração versus fabricação, também devemos enfrentar as realidades geopolíticas dos próprios componentes. Hoje, a maioria das células da bateria que são integradas aos ativos BESS se originam na China. Independentemente de onde você esteja se deve continuar sendo o caso, a realidade política é que ela mudará nos próximos anos. Há muito pouco que nossos políticos concordam neste país, exceto pelo fato de que nenhum componente de infraestrutura crítica deve se originar na China por razões de política industrial, segurança nacional e direitos humanos. Devemos lutar como setor para garantir que a transição para essa estratégia de fornecimento não perturbe a transição energética de maneira mais geral. Ainda assim, o requisito para fontes de produção de células de lítio e bateria nos EUA ou nações aliadas é inevitável. Sem resolver esse problema, os ativos críticos de BESS que precisamos integrar na onda próxima da geração de energia limpa não serão possíveis.
Equilíbrio de longo prazo, lucratividade de curto prazo
Discutimos os mercados e a tecnologia subjacentes à revolução nos ativos BESS em escala de utilidade, mas até agora evitamos os prognósticações usuais associadas a novas tecnologias. O assunto mais frequente de tal especulação é se uma construção excessiva de capacidade de BESS canibalizará ou reduzirá o valor de futuros ativos BESS. Na minha opinião, a resposta a esta pergunta dependerá da velocidade do construção de geração renovável. À medida que a geração mais intermitente é adicionada à grade, são necessários mais ativos BESS para fornecer serviços de redução, modelagem, capacidade e estabilidade de redução de volatilidade que essa grade exigirá.
Nesse sentido, é uma lacuna entre as renováveis e o Bess Buildout e um que não provavelmente vence decisivamente por muitos anos. Haverá construções de funções de etapas em cada uma que irá Alterar temporariamente a economia de curto prazo para suas respectivas tecnologias. Ainda assim, os mercados restabelecerão o equilíbrio de longo prazo à medida que a construção de ambos continua. Como desenvolvedor e proprietário desses ativos, não estou preocupado em ficar preso ao último ativo marginal da bateria neste equilíbrio de longo prazo por um longo tempo. Há riscos muito maiores e mais prováveis de se preocupar nesse negócio.
AI! Ai! Ai!… Hidrogênio! Hidrogênio! Hidrogênio!
Nenhuma especulação selvagem hoje estaria completa sem uma discussão sem fôlego dos data centers de IA e hidrogênio limpo. Todas essas aplicações requerem quantidades maciças de Energia limpa fatorial de alta capacidade , que provavelmente será fornecida por grandes geradores renováveis por trás do medidor (BTM) no mesmo local que essas cargas. A primeira parte sobre o fator de alta capacidade é onde os ativos BESS e esse novo modelo de eletrificação industrial escalável se cruzam. Além das aplicações amarradas da grade dos ativos BESS, há outra oportunidade massiva. Esses ativos podem adotar as renováveis de alto fator de capacidade em um local como o Texas Panhandle, de um fator de capacidade de 60 a 70% até fatores de capacidade que estão se aproximando de 100% firme em níveis de preços que são cada vez mais acessíveis aos usuários finais. A combinação de BESS, grandes cargas e geração, tudo por trás do medidor, permite uma enorme oportunidade de otimização e, finalmente, fornece à grade recursos tremendamente flexíveis e econômicos para atender à crescente demanda de eletricidade e equilibrar as necessidades existentes do cliente.
Innovação da experiência, experiência das operações
Finalmente, vale a pena notar que a revolução Bess e seu impacto na grade do poder são muito menos avançados do que a maioria das pessoas pensa. Como nossa indústria fala sobre Bess em larga escala há anos, assumimos que é uma classe de ativos maduros em relação a operações, controles e seu despacho no mercado. Esse simplesmente não é o caso. Como operadores de alguns dos maiores ativos do BESS do país e talvez os maiores que operam sem acordos de pedágio a longo prazo, estamos a par de mais informações sobre as operações e o despacho desses ativos do que a maioria das pessoas do setor. Estou aqui para lhe dizer que esses são ativos incrivelmente valiosos, mas há um longo caminho a percorrer até resolver todos os detalhes que muitos assumem que já temos.
Por exemplo, sistemas de controle básico que coordenam as operações de BESS anexadas aos sistemas solares são uma área em que o mercado se mostrou particularmente carente de experiência. Políticas como restrições de cobrança de grade são implementadas para proteger a rede, mas em alguns casos, eles entram em conflito com a política tributária e os convênios financeiros, com os proprietários capturados no meio. Nada disso é intransponível, mas o que passa para a inovação (planos de negócios intermináveis de engenheiros de software que estão usando um modelo de IA para capturar o dia da frente para os spreads em tempo real) é lamentavelmente inadequado e não parece estar focado nos pontos de dor reais da indústria.
A inovação real exigirá a fusão dos aprendizados e dados aos quais os grandes operadores têm acesso com novos produtos e ferramentas focados especificamente em resolver esses desafios. Dessa forma, a inovação no ecossistema Bess provavelmente virá de ou, pelo menos, dependerá de empresas maiores com acesso a muitos dados operacionais para serem bem -sucedidos.
A bateria está aqui para ficar! É uma tecnologia que provavelmente é mais implantável pelos grandes players existentes em renováveis, mas radicalmente subvalorizada se implantada em seus modelos de negócios atuais. Dessa maneira, a coisa mais incerta é se as baterias estão "aqui para ficar", mas quem implantará as estratégias de mercado, tecnologia e cadeia de suprimentos para capturar seu valor. Para o risco de preço de mercado totalmente ilimitado, exatamente os pontos errados no tempo - fim da vida e durante as deslocações do mercado, especialmente o clima extremo.
Overall, we’re left with a picture of a vital and valuable technology, but also a technology with lots of runway to improve and evolve. It is a technology that is likely most deployable by existing big players in renewables but radically undervalued if deployed in their current business models. In this way, the most uncertain thing is not whether batteries are “here to stay” but who will deploy the market, technology, and supply chain strategies to capture their value.
[1] It turns out it was likely a reference to a 1980s metal club at 444 Battery Street in San Francisco.
[2] There are many reasons why today’s offtake contracts are not as safe as they appear and in fact open assets up to totally unbounded market price risk at exactly the wrong points in time – end of life and during market dislocations, especially extreme weather.
[3] Os suspeitos usuais. Atenciados nas listas da revista Time Magazines e da Greentech da revista Time